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从1997底年开始，对冲基金开始了对港币长达几个月的进攻，宏观对冲基金在汇市、股市、期市联动造市，全方位发动对港元的立体式袭击：首先大量沽空港元现汇换美元，同时卖空港元期货，然后在股市抛空港股现货，此前后在恒生指数期货市场大量沽售期指合约，攻势猛烈，港府坚决抵抗，在王子川率领的东盟发展委员会支持下，在香港特区政府的抵抗下，三次进攻均未摧毁港元。

1998年中旬，双方默契停止攻防，暂时休战，索罗斯主力资金进攻俄罗斯，小川基金磨刀霍霍，将目光投向韩国、日本。

俄罗斯从1997年10月到1998年7月经历了由三次金融大风波构成的金融危机，其根本原因是其本身经济虚弱；具体诱因则略有不同。第一次大波动主要是外来的，由东亚金融危机引起的；第二、三次则主要是俄政府的政策失误，引起投资者对政府不信任所致，国际金融炒家染指俄金融市场也是产生全球效应的一个重要原因。

6月，受韩国邀请，王子川飞往汉城，恰在这时俄罗斯第三次金融保卫战打响，随着俄罗斯经济持续恶化，韩国上下如临大敌，王子川受到前所未有的重视，白天高官接见，马屁奉承，夜间美女相陪，源源不断，王子川乐不思港的同时也基本摸透了韩国经济形势，回到宾馆之后，就下达了暂时观战的决策。

“不动手？”向天云疑惑重重，怀疑老板是不是中了人家的美人计。

王子川点头，分析道：：“韩国经济比我们想的还要脆弱，比东南亚那些岛国强不到哪里去！”

“这不正是我们炒作韩元的良机！”

王子川笑道：“越是如此，我们越要准备充分，争取将韩国经济体系彻底击溃，我觉得从日本入手赢面较大，消耗国际投机者力量为我们打开日本大门！”

向天云越发觉得王子川被美女迷惑了心神，诚恳道：“王先生，小川基金准备就绪，三个月之内，我保证击溃韩国金融系统，而且韩国是一个被冠以亚洲四小龙称号的国家，经济成果十分耀眼，我们不动手，恐怕会被他人摘取果实！”

王子川意味深长道：“我要的不知是击溃韩国经济。”

“您的意思是……”向天云心思百转，也没猜透，知道自己跟不上节奏，又站在自己立场上分析一番，若有所思道：“索罗斯等投机者正陷入俄罗斯反击泥潭，如果他们可以当机立断，寻找下一个猎物，韩国首当其冲，在这样背景下，就算我们手软，韩国也无法幸免。”

王子川没有理睬向天云猜想，俄罗斯金融体系十分混乱，央行将贴现率由5月19日的30%不断上调至5月27日的150%，短短8天，提高了4倍，6月4日起曾降至60%，但不久又上调至110%，同时抛售美元干预汇率，外汇储备由年初的200亿美元减少到150亿美元。

王子川之所以没有做空俄罗斯，由于其政局动荡多变所致，1998年3月俄罗斯总统提名年仅35岁的基里延科为总理，遭到议会下院的强烈反对，虽然总统强制提名和议会下院三次表决勉强通过，但政府与议会之间的政治斗争重新激化。在新一轮政治格斗的时刻，政府提出的经济改革方案和摆脱财政金融困境的大政方针，肯定会遭到议会的强烈反对或拖延表决。基里延科下台，并未根本解决政府与议会之间的政治矛盾，这对解决日益深重的金融危机极为不利。政府与议会之间的政治矛盾不断激化，政治危机与金融危机交织在一起，使金融形势更为恶化。

索罗斯一头撞进去，因为他相信政局不稳，经济就不稳，经济不稳，就给做空者提供了机会，王子川则不以为然，如果是东南亚小国，他毫不犹豫动手，可是俄罗斯完全不同，索罗斯忽略了俄罗斯政治家本质，北极熊可不会老老实实就范，如果逼急了，冒天下之大不韪，进行政治干预也是有可能的，规则掌握在人家手里，空头不死才怪。