当李卫东说出“亚洲金融危机”这几个字时，众人无不露出诧异的表情。

司徒健更是开口说道：“小李，你这就有点不靠谱了，金融危机这种事情，哪是说等就能等到的！”

李卫东就猜到会有这种结果，他开口解释道：“司徒老师，根据我的判断，三到五年内，亚洲必然会出现一场严重的金融危机，东南亚国家首创最为严重，经济很有可能倒退十年以上。”

“依据是什么？”司徒健马上问道。

“我之前曾经说过，日本的经济存在着严重的结构性的问题，而亚洲国家当中，除了日本之外，韩国、泰国、马来西亚、菲律宾、印度尼西亚，还有新加坡，他们的经济也都有结构性问题。”

李卫东的话音顿了顿，接着说道：“而这一切的源头，依旧是日本。日本大规模投资东南亚国家，的确给这些国家带来了经济增长，但也给这些国家带来了债务和经济泡沫。”

“你说的这几个东南亚国家，现在可都比咱们国家富裕啊！”眼镜男子开口说道。

“经济的成长和gdp提升，并不能掩盖结构性的经济问题。就比如泰国，算是东南亚国家中比较富裕的国家了吧？但是泰国的短期债务问题却非常的严重，据我所知，泰国的短期债务的数额，已经非常严重了，有可能已经超过了他们的外汇储备。”李卫东开口说道。

“你是从哪里得到的数据？”黄立伟的教授马上问道。

“不用看数据，这是必然的事情。”

李卫东接着道：“我们还是从日本投资泰国说起，最近几年，日本开始大规模的投资泰国，最初日本投资的是制造业，但是泰国的制造业能力，短时间内无法消化这么多的投资，那么多余的热钱去哪里了？”

“金融市场。”黄立伟毫不犹豫的答道。

李卫东点了点头：“没错，就是金融市场，当热钱大量流入，而实体市场又无法消化时，会导致什么问题？”

“通货膨胀！”黄教授接着说。

李卫东则接着问道：“如果我不想让通货膨胀，在金融层面上，该怎么进行调控？”

“加息呗！”黄教授开口说道。

银行提高利息，钱就会进入银行，市面上的热钱变少了，自然就削弱通货膨胀，这是最基础的金融知识，属于黄教授都懒得向学生讲解的内容。

李卫东马上点了点头：“对，泰国用的就是这种方法，通过维持一个高利率，来确保本国不会出现严重的通货膨胀。然而有一点要注意，泰国实施的可是固定汇率制！”

听到“固定汇率制”这几个字，黄教授脸色微微一变，他已然意识到问题之所在。

当时的泰国实行的是固定汇率制，泰铢的汇率是紧盯美元的，也就是一美元兑换的泰铢，数额是固定的，不会有很大的浮动。

那时候美元跟泰铢的汇率是1美元兑换25泰铢，泰国政府每年会动用很多外汇，来维持这个汇率。

而当泰铢汇率升高的时候，那些持有美元的人发现，将美元换成泰铢，然后存进泰国的银行，获得的利息要比直接存美元划算的多，大概可以获得3%到4%的利息差。

于是大量的海外资本开始涌入到泰国，进入到泰国的银行当中，以获得更高的利息，其中最大的投资方自然就是日本。

这些海外的热钱进入到泰国的金融体系当中，除了催生泡沫以外，对于泰国实体经济的发展并没有好处，同时泰国还要为这笔热钱支付高额的利息，于是热钱以投资的名义进入到泰国的金融市场，实际上是变成了泰国的债务。

这就好比你从银行贷款一百万，但是你却把这一百万锁在家里，不进行任何的投资和消费，同时你还要向银行缴纳利息，这肯定血亏！

海外流入到泰国的资金越多，泰国的债务就越多，债务越多就越没钱还，这时候只能用以债养债的方法，拆东墙补西墙，用新债偿还旧债。

这其实有点像庞氏骗局的做法，给新会员许诺高额回报，让他们投钱进来，然后把这笔钱发给老会员作为投资回报，让骗局持续运转下去。

到了1996年，泰国的外债达到了1126亿美金，其中480亿是马上就要偿还的短期债务。而当时泰国的外汇储备只有380亿美金，泰国的外汇储备显然是不够还债的。

与此同时，日本开始陷入经济衰退，来自日本的投资减少，日元汇率降低又使得日本出口的竞争力上升，从而削弱了泰国的出口。

当时所谓的“亚洲四小虎”，都是出口导向性经济，外国投资减少，再加上本国出口的竞争力衰退，让泰国债务的“旁氏骗局”无法持续下去。

最终泰国决定放弃固定汇率，目的就是为了减轻负债的压力。

然而索罗斯这些国际金融大鳄，早就看出来泰国金融层面上所存在的问题，当泰国放弃固定汇率的时候，国际对冲基金立马对泰铢发动了进攻，亚洲金融危机的序幕就此开始。

其他“亚洲小虎”的情况跟泰国差不多，为了吸引外资，一边保持固定汇率，一边扩大金融自由。

大批热钱流入时，为了维持汇率，只能动用外汇储备来弥补，导致外债增加，从而给了国际炒家可乘之机。

严格的说，亚洲金融危机，并不是“亚洲四小虎”陷入衰退的原因。

亚洲四小虎之所以衰退，是他们那种出口导向性的经济本身存在着结构性的问题，太过于依赖外资。而亚洲金融危机，只是将这些结构性问题诱发出来。

黄立伟是中央财经大学的教授，知识自然是渊博的很，当李卫东提到泰国是固定汇率时，黄立伟的已经明白过来，泰国所存在的债务问题。